Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) đang tích cực mở rộng hoạt động kinh doanh của mình bằng cách mua lại các công ty liên quan chặt chẽ đến các phân khúc kinh doanh của mình.Doanh thu của công ty đã tăng trong năm qua do siêu chu kỳ hàng hóa, nhưng Olympic Steel gần đây gặp khó khăn do giá kim loại giảm khiến hàng tồn kho của công ty giảm giá. Giá của cổ phiếu vượt xa chỉ số S&P 500 và Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) hơn 30%. Giá của cổ phiếu vượt xa chỉ số S&P 500 và Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) hơn 30%. Cổ phiếu của S&P 500 và Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) tăng 30%. Giá cổ phiếu vượt trội so với S&P 500 và Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) hơn 30%. Cổ phiếu tăng giá 30% từ chỉ số S&P 500 và cổ phiếu Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Cổ phiếu giao dịch cao hơn 30% so với S&P 500 và Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Mặc dù Olympic Steel đã cho thấy mối tương quan tích cực mạnh mẽ với chỉ số giá kim loại trong thời kỳ bùng nổ thép bắt đầu trong đại dịch COVID-19, nhưng câu hỏi đặt ra bây giờ là liệu công ty có thể duy trì tăng trưởng và để cánh buồm ra lệnh chứ không phải gió hay không.?
Mặc dù công ty là một cổ phiếu tốt để mua trong những trường hợp bình thường, nhưng tôi giữ quan điểm trung lập về suy thoái kinh tế hiện tại cho đến khi giá hàng hóa trở lại mức bình thường, ít nhất là vào cuối năm nay.
Olympic Steel, Inc., một công ty đại chúng nhỏ với vốn hóa thị trường là 293,77 triệu đô la Mỹ, là một trung tâm dịch vụ kim loại xử lý và bán kim loại tại Hoa Kỳ.Công ty điều hành ba đơn vị kinh doanh riêng biệt;
Specialty Metal Flats và Carbon Flats: Hai bộ phận này thường được kết hợp do tính chất tương tự của các tài nguyên được sử dụng bởi hai bộ phận, dẫn đến chia sẻ chi phí.Theo báo cáo hàng năm của công ty, các sản phẩm của cả hai bộ phận được lưu trữ trong các cơ sở chung và ở một số nơi được xử lý trên thiết bị dùng chung. Sản phẩm carbon phẳng và các phân khúc kim loại đặc biệt tạo ra phần lớn doanh thu cho Olympic Steel, chiếm 55% & 29% doanh thu trong MRQ. Sản phẩm carbon phẳng và các phân khúc kim loại đặc biệt tạo ra phần lớn doanh thu cho Olympic Steel, chiếm 55% & 29% doanh thu trong MRQ.Các phân khúc Carbon phẳng và Kim loại đặc biệt tạo ra phần lớn doanh thu của Olympic Steel, chiếm 55% và 29% doanh thu của MRQ.Phân khúc tấm phẳng carbon và kim loại đặc biệt chiếm phần lớn doanh thu của Olympic Steel, lần lượt chiếm 55% và 29% doanh thu của MRQ.
Phân khúc Carbon & Tấm đặc biệt bao gồm 33 cơ sở tinh chế và tiếp thị chiến lược ở Hoa Kỳ và một cơ sở ở Monterrey, Mexico.
Phân khúc thứ ba của công ty, Sản phẩm hình ống, bao gồm tám tài sản và chiếm 16% doanh thu của MRQ.Công ty đang dần chuyển trọng tâm sang phân khúc kim loại đặc biệt và rõ ràng từ doanh thu hàng năm cho thấy doanh thu từ các sản phẩm phẳng đã tăng lên.Ngược lại, sản xuất ống và các sản phẩm từ ống lại giảm.
Dịch vụ doanh nghiệp chủ yếu được cung cấp bởi các nhà sản xuất máy móc và thiết bị công nghiệp, nhà sản xuất ô tô, nhà sản xuất thiết bị điện và nhà sản xuất máy móc nông nghiệp.
Khách hàng quan trọng nhất của công ty là các nhà sản xuất máy móc và thiết bị công nghiệp, chiếm hơn 27,4% doanh thu thuần của MRQ.Các số liệu liên quan khác cũng được thể hiện trong bảng dưới đây.
Vào tháng 9 năm 2021, Olympic Steel đã bán đơn vị kinh doanh Detroit của mình cho Venture Steel Inc. với giá 58,4 triệu đô la cộng với khoản điều chỉnh vốn lưu động khoảng 13,5 triệu đô la sẽ kết thúc vào đầu năm 2022. Điều này cho thấy sự cải thiện trong dòng tiền từ hoạt động đầu tư trong báo cáo tài chính của công ty, vốn đã giảm hơn 50% từ 28,1 triệu đô la vào năm 2020 xuống còn tổng lỗ 13,5 triệu đô la vào cuối năm 2021.
“Chúng tôi vẫn tập trung vào chiến lược dài hạn nhằm đa dạng hóa hơn nữa hoạt động kinh doanh, mang lại lợi nhuận liên tục và tăng giá trị cho cổ đông.Số tiền thu được từ việc bán doanh nghiệp Detroit sẽ được sử dụng để giảm nợ, mang lại sự linh hoạt hơn cho các hoạt động mua lại và đầu tư gia tăng hữu cơ vào các kế hoạch tăng trưởng và tự động hóa.
Trong vài năm qua, Olympic Steel đã chuyển trọng tâm từ các sản phẩm carbon phẳng sang các tấm kim loại đặc biệt.Nó tìm cách tích hợp các nhà sản xuất chuyên sâu về kim loại vào mô hình kinh doanh của mình bằng cách mua lại các công ty trong cùng ngành.
Các hoạt động ở Detroit tập trung vào việc phân phối carbon phẳng cho các nhà sản xuất ô tô trong nước và các nhà cung cấp của họ, chủ yếu trong phân khúc carbon phẳng.Olympic Steel báo cáo rằng ít hơn 3% doanh số bán hàng của họ đến từ các nhà sản xuất ô tô hoặc phụ tùng ô tô.
Ngay sau khi bán các hoạt động tập trung vào carbon của Detroit, Olympic Steel đã sử dụng một số tiền bán được để mua lại một doanh nghiệp phân phối nhôm và thép không gỉ khác, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., với giá 12,1 triệu đô la. Ngay sau khi bán các hoạt động tập trung vào carbon của Detroit, Olympic Steel đã sử dụng một số tiền bán được để mua lại một doanh nghiệp phân phối nhôm và thép không gỉ khác, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., với giá 12,1 triệu đô la. Nhà sản xuất thép Olympic Steel ручки от продажи для приобретения другого предприятия по продаже нержавеющей стали и алюм Ví dụ, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., за 12,1 миллиона долларов. Ngay sau khi bán Detroit chạy bằng carbon, Olympic Steel đã sử dụng một phần số tiền thu được từ việc bán để mua một thương gia nhôm và thép không gỉ khác, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., với giá 12,1 triệu USD.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210 万美元收购了另一家不锈công ty liên doanh Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.在底特律以碳为的业务出售后，thép olympic使用出售收益以1210万美元了另一不锈钢铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.。 После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использовала часть выруч ки от продажи для приобретения Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. 12,1 миллиона долларов. Sau khi bán mảng kinh doanh carbon ở Detroit, Olympic Steel đã sử dụng một phần tiền bán để mua lại Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., một nhà phân phối nhôm và thép không gỉ khác, với giá 12,1 triệu USD. Vào năm 2019, Olympic Steel cũng đã mua lại Action Stainless & Alloys với giá 19,5 triệu USD. Vào năm 2019, Olympic Steel cũng đã mua lại Action Stainless & Alloys với giá 19,5 triệu USD. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Không gỉ & Hợp kim за 19,5 миллионов долларов. Vào năm 2019, Olympic Steel cũng đã mua lại Action Stainless & Alloys với giá 19,5 triệu USD. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Không gỉ & Hợp kim за 19,5 млн долларов. Vào năm 2019, Olympic Steel cũng đã mua lại Action Stainless & Alloys với giá 19,5 triệu USD.Tương tự, vào đầu năm 2018, Olympic Steel đã mua lại Berlin Metal, một trong những trung tâm dịch vụ lớn nhất ở Bắc Mỹ, chuyên gia công và bán dải thép không gỉ và thép không gỉ cao cấp ở dạng cuộn có rãnh.
Đạt được hiệu quả kinh tế theo quy mô và đa dạng hóa danh mục đầu tư thông qua mua lại là trọng tâm của Olympic Steel trong 5 năm qua và đã mua lại hơn 5 công ty, trong đó có 4 công ty trong 5 năm qua.Các vụ mua lại bên này chứng minh rõ ràng rằng Olympic Steel dự định tập trung vào việc mở rộng và đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình cũng như giảm tính chu kỳ của các hoạt động kinh doanh hiện có.
Nhu cầu của Trung Quốc đã bị ảnh hưởng trong tháng này và chúng ta có thể sớm thấy tác động giảm dần đối với các công ty Mỹ.Giá thép và quặng sắt thành phần chính dao động trong thời gian phong tỏa Thượng Hải, nhưng có xu hướng giảm vào đầu tháng này, theo CNBC.Allied Market Research ước tính rằng thị trường kim loại đặc biệt sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR là 3,50% để đạt 276 tỷ USD vào năm 2031. Ước tính tăng trưởng này có vẻ thận trọng đối với một công ty vốn hóa nhỏ như Olympic Steel Inc.
Giá cổ phiếu trong hầu hết các lĩnh vực kim loại, khai khoáng và hàng hóa đã tăng và có khả năng tiếp tục tăng miễn là con số lạm phát cao hơn dự kiến ​​được báo cáo.Do đó, giá của ZEUS đã dao động quanh mức 27 đô la trong năm qua, với mức cao nhất trong 52 tuần chỉ hơn 43 đô la.
Các nhà đầu tư hiện đang tìm cách đầu tư vào các cổ phiếu mạnh của ngành, những cổ phiếu có thể vượt qua những thời điểm khó khăn hơn nếu họ thấy mình ở trong một môi trường rủi ro hơn.Các nguyên tắc cơ bản vững chắc, bảng cân đối kế toán lành mạnh hơn và thanh khoản dư thừa sẽ là một trong những yếu tố chính cần theo dõi trong điều kiện thị trường khó khăn vì đà tăng giá có thể không phản ánh đúng vị thế của công ty.
Công ty đã báo cáo MRQ EPS là 3,1 đô la, cao hơn ước tính 0,84 đô la, mang lại tỷ lệ giá trên thu nhập là 2,06 trong 12 tháng qua.Tỷ lệ giá trên thu nhập này tốt hơn đáng kể so với các đối thủ cạnh tranh, trung bình là 11,76 lần.Tương tự như vậy, tất cả các chỉ số chính đều thấp hơn đáng kể so với các đồng nghiệp của chúng, với mức chiết khấu trung bình trên tất cả các chỉ số là 70%, cho thấy tiềm năng tăng giá của Olympic Steel.
Ngoài ra, vào tháng 5 năm 2022, Hội đồng quản trị đã phê duyệt việc trả cổ tức hàng quý thông thường là 0,09 USD trên mỗi cổ phiếu cho các cổ đông đã đăng ký kể từ ngày 1 tháng 6 năm 2022, đáo hạn vào ngày 15 tháng 6 năm 2022.
Tương tự, ROE 35% và ROTA 13% cho thấy mức sử dụng tài nguyên tốt hơn so với ngành, cao hơn gấp đôi so với mức trung bình của ngành là 12,86% và 5,22%.
Tôi kỳ vọng giá trị hàng tồn kho sẽ giảm trong quý 3 năm 2022 do giá kim loại giảm mạnh gần đây.Cho đến nay, giá và động lượng cơ bản có mối tương quan với nhau.Nếu các yếu tố cơ bản vẫn mạnh mẽ, sẽ là không thiên vị và hợp lý khi cho rằng các cổ phiếu vốn hóa nhỏ sẽ mang lại lợi nhuận kha khá trong dài hạn.
Đáng chú ý là tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của Olympic Steel khá cao ở mức 73,41%, với phần lớn khoản nợ được phân loại là nợ dài hạn có bảo đảm, mặc dù tỷ lệ này đã giảm 5,83% so với cùng kỳ năm ngoái, từ 360 triệu đô la xuống còn 339 đô la.triệu nằm trong MRQ.
Olympic Steel đã ký một thỏa thuận cho vay trị giá 455 triệu đô la với Bank of America (BAC) vào năm 2017, hết hạn vào tháng 12 năm 2022. Thỏa thuận quay vòng kéo dài cơ sở tín dụng quay vòng 5 năm trị giá 475 triệu đô la hiện tại cho đến tháng 6 năm 2026, được bảo đảm chủ yếu bằng các khoản phải thu, hàng tồn kho cũng như tài sản và thiết bị của công ty.Quỹ bao gồm tới 200 triệu đô la trong các lựa chọn tăng trưởng.
Là một công ty hoạt động trong ngành có tính chu kỳ, Olympic Steel phải đối mặt với rất nhiều rủi ro hệ thống.Đòn bẩy cao này dẫn đến hệ số beta cao hơn cho công ty ở mức 1,51, dẫn đến tính biến động cao hơn.
Cơ cấu vốn của công ty phải được cân bằng, lý tưởng nhất là nợ cao của công ty nên có chi phí vốn thấp, hưởng lợi từ chu kỳ bằng cách khóa lãi suất thấp hơn trước chu kỳ giảm.
Fitch dự kiến ​​giá thép toàn cầu sẽ giảm vào năm 2022 sau khi quá trình phục hồi giá toàn cầu kết thúc.
Ngoài Trung Quốc, Mỹ đang bị tụt lại khá xa so với các đối thủ toàn cầu trong việc khởi động lại năng lực sản xuất sau sự gián đoạn và cắt giảm sản xuất do Covid-19.Trong tương lai, Fitch dự kiến ​​nguồn cung của Mỹ sẽ tiếp tục trong những tháng tới và nhập khẩu sẽ cải thiện, dẫn đến giá thép của Mỹ dần ổn định vào năm 2022.
Olympic Steel đang nỗ lực mở rộng hoạt động kinh doanh của mình cả trong và ngoài nước, nhưng nếu công ty muốn cạnh tranh với các đối thủ lớn trong những năm tới, thì công ty cần phải mở rộng hoạt động kinh doanh, dự kiến ​​sẽ tăng trưởng với tốc độ hàng năm cao hơn.tỷ lệ hơn kim loại đặc biệt, hoặc 3,5%.Olympic Steel có rủi ro đòn bẩy cao trong việc tăng giá trị cổ đông, điều này khiến việc đầu tư vào công ty trở thành một kịch bản rủi ro và phần thưởng cao do vốn hóa thị trường tương đối nhỏ.
Với lịch sử của công ty, nó đã thực hiện các bước táo bạo để mua lại và mở rộng kinh doanh.Nhưng bây giờ là lúc để Olympic Steel giảm nợ và tái cấp vốn đến mức tối ưu, trong đó những biến động về doanh thu và thu nhập sẽ giảm theo thời gian để duy trì tăng trưởng hữu cơ.
Với sự biến động của thị trường hiện tại và tính chất chu kỳ của ngành mà Olympic Steel hoạt động, chúng ta có thể thấy một con đường đầy chông gai phía trước.Các yếu tố vĩ mô như tỷ lệ lạm phát gia tăng, áp lực phong tỏa liên quan đến COVID của Trung Quốc và áp lực suy thoái đã làm trầm trọng thêm tình trạng hỗn loạn trên thị trường, khiến tôi đánh giá Olympic Steel là “nắm giữ” cho đến khi mọi thứ lắng dịu và có một số ổn định.
Tiết lộ: Tôi/chúng tôi không có cổ phiếu, quyền chọn hoặc các vị thế phái sinh tương tự ở bất kỳ công ty nào được đề cập và không có kế hoạch đảm nhận các vị thế đó trong vòng 72 giờ tới.Tiết lộ về Mối quan hệ Kinh doanh: Bài viết này được viết bởi Haider Arshad Research và được ông Walid Tariq xem xét và gửi.