Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) đang tích cực mở rộng hoạt động kinh doanh của mình bằng cách mua lại các công ty có liên quan chặt chẽ đến các phân khúc kinh doanh của mình. Doanh thu của công ty đã tăng trong năm qua do chu kỳ hàng hóa siêu cấp, nhưng Olympic Steel gần đây đã gặp phải vấn đề do giá kim loại giảm, khiến hàng tồn kho của công ty mất giá. Giá cổ phiếu này vượt xa chỉ số S&P 500 và Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) hơn 30%. Giá cổ phiếu này vượt xa chỉ số S&P 500 và Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) hơn 30%. Người mua cổ phiếu của S&P 500 và Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) giành được 30%. Giá cổ phiếu vượt trội hơn S&P 500 và Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) hơn 30%. Người ta đang kiếm được 30% từ S&P 500 và cổ phiếu của Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Cổ phiếu này được giao dịch cao hơn 30% so với S&P 500 và Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Trong khi Olympic Steel đã cho thấy mối tương quan tích cực mạnh mẽ với chỉ số giá kim loại trong thời kỳ bùng nổ thép bắt đầu từ đại dịch COVID-19, câu hỏi đặt ra hiện nay là liệu công ty có thể duy trì tăng trưởng và để cánh buồm quyết định hướng đi chứ không phải gió hay không.
Mặc dù công ty này là một khoản đầu tư tốt trong những trường hợp bình thường, tôi vẫn giữ thái độ trung lập về cuộc suy thoái hiện tại cho đến khi giá hàng hóa trở lại mức bình thường, ít nhất là vào cuối năm.
Olympic Steel, Inc., một công ty đại chúng nhỏ với vốn hóa thị trường là 293,77 triệu đô la Mỹ, là một trung tâm dịch vụ kim loại chuyên xử lý và bán kim loại tại Hoa Kỳ. Công ty điều hành ba đơn vị kinh doanh riêng biệt;
Specialty Metal Flats và Carbon Flats: Hai bộ phận này thường được kết hợp do tính chất tương tự của các nguồn tài nguyên mà hai bộ phận sử dụng, dẫn đến việc chia sẻ chi phí. Theo báo cáo thường niên của công ty, sản phẩm của cả hai bộ phận đều được lưu trữ tại các cơ sở chung và ở một số nơi được xử lý trên thiết bị chung. Các phân khúc sản phẩm thép phẳng cacbon và kim loại đặc biệt tạo ra phần lớn doanh thu cho Olympic Steel, chiếm 55% và 29% doanh thu trong MRQ. Các phân khúc sản phẩm thép phẳng cacbon và kim loại đặc biệt tạo ra phần lớn doanh thu cho Olympic Steel, chiếm 55% và 29% doanh thu trong MRQ.Phân khúc Carbon Flat và Kim loại đặc biệt tạo ra phần lớn doanh thu của Olympic Steel, chiếm 55% và 29% doanh thu của MRQ.Mảng thép cacbon phẳng và kim loại đặc biệt chiếm phần lớn doanh thu của Olympic Steel, lần lượt chiếm 55% và 29% doanh thu của MRQ.
Phân khúc Tấm cacbon và tấm chuyên dụng bao gồm 33 cơ sở tinh chế và tiếp thị chiến lược tại Hoa Kỳ và một cơ sở tại Monterrey, Mexico.
Phân khúc thứ ba của công ty, Sản phẩm ống, bao gồm tám bất động sản và chiếm 16% doanh thu của MRQ. Công ty đang dần chuyển trọng tâm sang phân khúc kim loại đặc biệt và rõ ràng từ doanh thu hàng năm rằng doanh thu từ các sản phẩm phẳng đã tăng. Ngược lại, sản lượng ống và sản phẩm ống giảm.
Các dịch vụ doanh nghiệp chủ yếu được cung cấp bởi các nhà sản xuất máy móc và thiết bị công nghiệp, nhà sản xuất ô tô, nhà sản xuất thiết bị điện và nhà sản xuất máy móc nông nghiệp.
Khách hàng quan trọng nhất của công ty là các nhà sản xuất máy móc và thiết bị công nghiệp, chiếm hơn 27,4% doanh thu ròng của MRQ. Các số liệu liên quan khác cũng được hiển thị trong bảng dưới đây.
Vào tháng 9 năm 2021, Olympic Steel đã bán đơn vị kinh doanh Detroit của mình cho Venture Steel Inc. với giá 58,4 triệu đô la cộng với khoản điều chỉnh vốn lưu động khoảng 13,5 triệu đô la để hoàn tất vào đầu năm 2022. Điều này cho thấy sự cải thiện trong dòng tiền từ hoạt động đầu tư trong báo cáo tài chính của công ty, vốn đã giảm hơn 50% từ 28,1 triệu đô la vào năm 2020 xuống còn tổng lỗ 13,5 triệu đô la vào cuối năm 2021.
“Chúng tôi vẫn tập trung vào chiến lược dài hạn của mình để đa dạng hóa hơn nữa hoạt động kinh doanh, mang lại lợi nhuận liên tục và tăng giá trị cho cổ đông. Số tiền thu được từ việc bán doanh nghiệp Detroit sẽ được sử dụng để giảm nợ, tạo ra sự linh hoạt hơn cho các hoạt động mua lại gia tăng hữu cơ và đầu tư vào các kế hoạch tăng trưởng và tự động hóa.
Trong vài năm qua, Olympic Steel đã chuyển trọng tâm từ các sản phẩm thép phẳng cacbon sang các tấm kim loại chuyên dụng. Công ty này tìm cách tích hợp các nhà sản xuất kim loại chuyên sâu vào mô hình kinh doanh của mình bằng cách mua lại các công ty trong cùng ngành.
Hoạt động tại Detroit tập trung vào việc phân phối thép carbon cho các nhà sản xuất ô tô trong nước và các nhà cung cấp của họ, chủ yếu trong phân khúc thép carbon. Olympic Steel báo cáo rằng chưa đến 3% doanh số của họ đến từ các nhà sản xuất ô tô hoặc phụ tùng ô tô.
Ngay sau khi bán hoạt động kinh doanh tập trung vào carbon của Detroit, Olympic Steel đã sử dụng một phần số tiền thu được từ việc bán để mua lại một doanh nghiệp phân phối thép không gỉ và nhôm khác là Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., với giá 12,1 triệu đô la. Ngay sau khi bán hoạt động kinh doanh tập trung vào carbon của Detroit, Olympic Steel đã sử dụng một phần số tiền thu được từ việc bán để mua lại một doanh nghiệp phân phối thép không gỉ và nhôm khác là Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., với giá 12,1 triệu đô la. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала часть выручки от người bán hàng Người bán hàng đang tìm kiếm một nhà cung cấp thép không gỉ và hợp kim Shaw, Inc., với 12,1 triệu đô la. Ngay sau khi bán Detroit chạy bằng carbon, Olympic Steel đã sử dụng một phần số tiền thu được từ việc bán này để mua lại một công ty kinh doanh thép không gỉ và nhôm khác là Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., với giá 12,1 triệu đô la.在底特律以碳为中心的业务出售后,Olympic Steel 使用部分出售收益以1210 Công ty của chúng tôi là Shaw Steel & Alloy, Inc..在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 , olympic steel 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一 不锈Tôi đang làm việc tại Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.。 Bạn có thể sử dụng tài khoản của mình để mua Olympic Steel использовала часть выручки от người bán hàng của Shaw Thép không gỉ & Hợp kim, Inc., Bạn có thể sử dụng nó để đạt được điều đó, với 12,1 phút. Sau khi bán mảng kinh doanh carbon tại Detroit, Olympic Steel đã sử dụng một phần số tiền thu được từ việc bán này để mua lại Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., một nhà phân phối thép không gỉ và nhôm khác, với giá 12,1 triệu đô la. Năm 2019, Olympic Steel cũng đã mua lại Action Stainless & Alloys với giá 19,5 triệu đô la. Năm 2019, Olympic Steel cũng đã mua lại Action Stainless & Alloys với giá 19,5 triệu đô la. В 2019 Olympic Steel sản phẩm được sản xuất bằng thép không gỉ & hợp kim hành động 19,5 mm долларов. Năm 2019, Olympic Steel cũng đã mua lại Action Stainless & Alloys với giá 19,5 triệu đô la. 2019, Olympic Steel 还以1950, 万美元收购了Hành động không gỉ & hợp kim。 2019, Olympic Steel 还以1950, 万美元收购了Hành động không gỉ & hợp kim。 В 2019 Olympic Steel sản phẩm được sản xuất bằng thép không gỉ & hợp kim hành động có kích thước 19,5 mm. Năm 2019, Olympic Steel cũng đã mua lại Action Stainless & Alloys với giá 19,5 triệu đô la.Tương tự như vậy, vào đầu năm 2018, Olympic Steel đã mua lại Berlin Metal, một trong những trung tâm dịch vụ lớn nhất ở Bắc Mỹ, nơi xử lý và bán thép tấm thiếc và thép không gỉ cao cấp dưới dạng cuộn có rãnh.
Đạt được quy mô kinh tế và đa dạng hóa danh mục đầu tư thông qua các vụ mua lại là trọng tâm của Olympic Steel trong năm năm qua và đã mua lại hơn năm công ty, bao gồm bốn công ty trong năm năm qua. Các vụ mua lại bên lề này chứng minh rõ ràng rằng Olympic Steel có ý định tập trung vào việc mở rộng và đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình và giảm tính chu kỳ của các doanh nghiệp hiện có.
Nhu cầu của Trung Quốc đã chịu ảnh hưởng trong tháng này và chúng ta có thể sớm thấy hiệu ứng lan tỏa đến các công ty Hoa Kỳ. Giá thép và quặng sắt thành phần chính của nó đã dao động trong thời gian phong tỏa Thượng Hải, nhưng đã có xu hướng giảm vào đầu tháng này, theo CNBC. Allied Market Research ước tính rằng thị trường kim loại đặc biệt sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR là 3,50% để đạt 276 tỷ đô la vào năm 2031. Ước tính tăng trưởng này có vẻ thận trọng đối với một công ty vốn hóa nhỏ như Olympic Steel Inc.
Giá cổ phiếu trong hầu hết các ngành kim loại, khai khoáng và hàng hóa đã tăng và có khả năng sẽ tiếp tục tăng miễn là số liệu lạm phát cao hơn dự kiến ​​được báo cáo. Do đó, giá của ZEUS đã dao động quanh mức 27 đô la trong năm qua, với mức cao nhất trong 52 tuần là hơn 43 đô la một chút.
Các nhà đầu tư hiện đang tìm cách đầu tư vào các cổ phiếu mạnh của ngành, có thể vượt qua thời kỳ khó khăn hơn nếu họ thấy mình ở trong một môi trường rủi ro hơn. Các yếu tố cơ bản mạnh mẽ, bảng cân đối kế toán lành mạnh hơn và thanh khoản dư thừa sẽ là một số yếu tố chính cần chú ý trong điều kiện thị trường khó khăn vì động lực giá có thể không phản ánh đúng vị thế của công ty.
Công ty báo cáo EPS MRQ là 3,10 đô la, vượt ước tính 0,84 đô la, mang lại tỷ lệ giá trên thu nhập là 2,06 trong 12 tháng qua. Tỷ lệ giá trên thu nhập này tốt hơn đáng kể so với các đối thủ cạnh tranh, trung bình là 11,76 lần. Tương tự như vậy, tất cả các số liệu chính đều thấp hơn đáng kể so với các công ty cùng ngành, với mức chiết khấu trung bình trên tất cả các số liệu là 70%, cho thấy tiềm năng tăng giá của Olympic Steel.
Ngoài ra, vào tháng 5 năm 2022, Hội đồng quản trị đã phê duyệt việc thanh toán cổ tức quý thường kỳ là 0,09 đô la cho mỗi cổ phiếu cho các cổ đông đã đăng ký kể từ ngày 1 tháng 6 năm 2022, đến hạn vào ngày 15 tháng 6 năm 2022.
Tương tự như vậy, ROE 35% và ROTA 13% cho thấy việc sử dụng nguồn lực tốt hơn so với ngành, cao gấp đôi mức trung bình của ngành là 12,86% và 5,22%.
Tôi kỳ vọng giá trị hàng tồn kho sẽ giảm trong quý 3 năm 2022 do giá kim loại giảm mạnh gần đây. Cho đến nay, giá và động lực cơ bản đã có mối tương quan. Nếu các yếu tố cơ bản vẫn mạnh, sẽ là công bằng và hợp lý khi cho rằng các cổ phiếu vốn hóa nhỏ sẽ mang lại lợi nhuận khá trong dài hạn.
Điều đáng chú ý là tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của Olympic Steel khá cao ở mức 73,41%, với phần lớn các khoản nợ được phân loại là nợ dài hạn được bảo đảm, mặc dù đã giảm 5,83% so với cùng kỳ năm trước, từ 360 triệu đô la xuống còn 339 triệu đô la trong MRQ.
Olympic Steel đã ký một thỏa thuận vay trị giá 455 triệu đô la với Bank of America (BAC) vào năm 2017, hết hạn vào tháng 12 năm 2022. Thỏa thuận luân chuyển này kéo dài hạn mức tín dụng luân chuyển năm năm trị giá 475 triệu đô la hiện có cho đến tháng 6 năm 2026, chủ yếu được bảo đảm bằng các khoản phải thu, hàng tồn kho và tài sản và thiết bị của công ty. Quỹ bao gồm các tùy chọn tăng trưởng lên đến 200 triệu đô la.
Là một công ty trong ngành công nghiệp theo chu kỳ, Olympic Steel phải đối mặt với rất nhiều rủi ro hệ thống. Đòn bẩy cao này dẫn đến beta cao hơn cho công ty ở mức 1,51, dẫn đến biến động cao hơn.
Cấu trúc vốn của công ty phải cân bằng, lý tưởng nhất là khoản nợ cao của công ty phải có chi phí vốn thấp, hưởng lợi từ các chu kỳ bằng cách khóa lãi suất thấp hơn trước chu kỳ suy thoái.
Fitch dự kiến ​​giá thép toàn cầu sẽ giảm vào năm 2022 khi quá trình phục hồi giá toàn cầu kết thúc.
Ngoài Trung Quốc, Hoa Kỳ đang tụt hậu rất xa so với các đối thủ cạnh tranh toàn cầu trong việc khởi động lại năng lực sản xuất sau sự gián đoạn do Covid-19 và cắt giảm sản lượng. Trong tương lai, Fitch kỳ vọng nguồn cung của Hoa Kỳ sẽ tiếp tục trong những tháng tới và nhập khẩu sẽ cải thiện, dẫn đến giá thép của Hoa Kỳ dần ổn định vào năm 2022.
Olympic Steel đang nỗ lực mở rộng hoạt động kinh doanh của mình cả trong và ngoài nước, nhưng nếu công ty hy vọng có thể cạnh tranh với những đối thủ lớn trong những năm tới, công ty cần mở rộng hoạt động kinh doanh, dự kiến ​​sẽ tăng trưởng với tốc độ hàng năm cao hơn so với kim loại đặc biệt, tức là 3,5%. Olympic Steel có rủi ro đòn bẩy cao trong việc tăng giá trị cổ đông, khiến việc đầu tư vào công ty trở thành một kịch bản rủi ro và phần thưởng cao do vốn hóa thị trường tương đối nhỏ của công ty.
Với lịch sử của công ty, công ty đã có những bước đi táo bạo để mua lại và mở rộng hoạt động kinh doanh. Nhưng bây giờ là lúc Olympic Steel cần giảm nợ và tái cấp vốn ở mức tối ưu, khi đó biến động về doanh thu và thu nhập sẽ giảm dần theo thời gian để duy trì tăng trưởng hữu cơ.
Với sự biến động của thị trường hiện tại và bản chất chu kỳ của ngành mà Olympic Steel đang hoạt động, chúng ta có thể thấy một chặng đường gập ghềnh phía trước. Các yếu tố vĩ mô như tỷ lệ lạm phát tăng, lệnh phong tỏa liên quan đến COVID của Trung Quốc và áp lực suy thoái đã làm trầm trọng thêm tình trạng hỗn loạn của thị trường, khiến tôi phải xếp hạng Olympic Steel là "giữ" cho đến khi mọi thứ lắng xuống và có một số sự ổn định.
Tiết lộ: Tôi/chúng tôi không có cổ phiếu, quyền chọn hoặc các công cụ phái sinh tương tự trong bất kỳ công ty nào được đề cập và không có kế hoạch nắm giữ các vị thế đó trong vòng 72 giờ tới. Tiết lộ về mối quan hệ kinh doanh: Bài viết này được viết bởi Haider Arshad Research và được ông Walid Tariq xem xét và gửi.