פרידמאַן אינדוסטריז (NYSE:FRD) איז אַ הייס-געוואַלגערטע שפּול פּראַסעסער. די פירמע קויפט שפּולן פון גרויסע פאַבריקאַנטן און פּראַסעסט זיי פֿאַר ווייטערדיקן ווידערפאַרקויף צו ענדגילטיקע קאַסטאַמערז אָדער בראָקערס.
די פירמע האט געהאלטן פינאנציעלע און אפעראציאנעלע פארזיכטיגקייט כדי זי זאל נישט ווערן שטארק באאיינפלוסט דורך דעם אינדוסטריע'ס אראפגאנג. אין פאקט, די יארצענדלינג צווישן דעם סוף פון דער פינאנציעלער קריזיס און דעם אנפאנג פון דער קאוויד קריזיס איז נישט געווען אזוי גוט פאר סחורות בכלל, אבער די פירמע'ס דורכשניטליכע נעץ איינקונפט איז געווען $2.8 מיליאן.
אינווענטאַרן פון FRDs זענען שטענדיק געווען קאָרעלירט מיט שטאָל פּרייזן, ווײַל העכערע שטאָל פּרייזן מיינען העכערע פּראָפיטן און געוואקסענע נאָכפֿראַגע פֿאַר FRD פּראָדוקטן. דער לעצטער בול לויף און בוסט אין שטאָל פּרייזן איבער די לעצטע 12 חדשים איז געווען נישט אַנדערש.
דער אונטערשייד דאָס מאָל איז אַז די עקאָנאָמישע סביבה קען זיך האָבן געביטן, וואָס טייַטשט אַז סחורה פּרייזן זענען דורכשניטלעך העכער ווי זיי זענען געווען אין די לעצטע יאָרצענדלינג. דערצו, FRD פאַרגרעסערט פּראָדוקציע דורך בויען נייע פאַבריקן און האט אָנגעהויבן צו באַשיצן עטלעכע פון ​​איר געשעפט, מיט געמישטע רעזולטאַטן.
די ענדערונגען קענען מיינען אז FRD וועט קענען פארדינען מער אין די קומענדיגע צען יאר ווי עס האט אין דער פארגאנגענהייט, און אזוי בארעכטיגן זיין יעצטיגן אקציע פרייז. אבער, די אומזיכערהייט איז נאך נישט אויסגעגליכן געווארן, און מיר גלייבן אז די אקציע מיט די פארהאן אינפארמאציע איז טייער.
באַמערקונג: סיידן אַנדערש געזאָגט, אַלע אינפֿאָרמאַציע איז גענומען פֿון FRD'ס SEC דאָקומענטן. FRD'ס פֿיסקאַל יאָר ענדיקט זיך דעם 31סטן מערץ, אַזוי אין זײַן 10-K באַריכט, באַציט זיך דאָס איצטיקע פֿיסקאַל יאָר צום פֿריִערדיקן אָפּערירן יאָר, און אין זײַן 10-Q באַריכט, באַציט זיך דאָס איצטיקע באַריכט יאָר צום איצטיקן אָפּערירן יאָר.
יעדע אנאליז פון א פירמע וואס פאקוסירט אויף ציקלישע סחורות אדער פארבינדענע פראדוקטן קען נישט אויסשליסן דעם עקאנאמישן קאנטעקסט אין וועלכן די פירמע אפערירט. בכלל, מיר בעפארצוגן א "באטאם-אפ" צוגאנג צו ווערטשאצונג, אבער אין דעם טיפ פירמע איז א "טאפ-אראפ" צוגאנג אומפארמיידלעך.
מיר פאָקוסירן אויף דער פּעריאָדע פֿון יוני 2009 ביז מערץ 2020. ווי ווײַט ווי מיר וויסן, איז דער פּעריאָדע, כאָטש נישט האָמאָגענע, געווען באַצייכנט דורך פֿאַלענדיקע סחורה־פּרייזן, ספּעציעל ענערגיע־פּרייזן, נידעריקערע אינטערעס־ראַטעס, און מאָנעטאַרע עקספּאַנסיאָנערע פּאָליטיק און גלאָבאַלע האַנדל־אינטעגראַציע.
די טשאַרט אונטן ווייזט דעם פּרייַז פון HRC1, דער היגע הייס ראָולד קאָיל פיוטשערז קאָנטראַקט וואָס FRD סאַפּלייז דער הויפּט. ווי מיר קענען זען, די פּעריאָד וואָס מיר באַשלאָסן צו אַנאַליזירן באדעקט פּרייזן ריינדזשינג פון $375 צו $900 פּער טאָן. עס איז קלאָר פון די טשאַרט אַז די פּרייַז אַקציע נאָך מערץ 2020 איז געווען גאַנץ אַנדערש.
FRD איז אַ דאַונסטרים פּראַסעסער, וואָס מיינט אַז עס איז אַ פּראַסעסער וואָס איז רעלאַטיוו נאָענט צום ענדגילטיקן קונה פון דעם שטאָל פּראָדוקט. FRD קויפט הייס-געוואַלגערטע שפּולן אין גרויסן פון גרעסערע מילן, וואָס ווערן דאַן געשניטן, געפאָרעמט אָדער ווידערפאַרקויפט ווי זיי זענען צו ענדגילטיקע קאַסטאַמערז אָדער בראָקערס.
די פירמע האט איצט דריי אפערירנדע פאבריקן אין דעקעיטור, אלאבאמא; לאון סטאר, טעקסאס; און היקמאן, ארקענסא. די אלאבאמא און ארקענסא פאבריקן זענען געווידמעט צו שפול שניידן, בשעת די טעקסאס פאבריק איז געווידמעט צו פארמען שפולן אין רערן.
א פשוטע גוגל מאַפּס זוכעניש פֿאַר יעדער פאַבריק האָט געוויזן אַז אַלע דריי פאַבריקן זענען סטראַטעגיש נאָענט צו גרויסע פאַבריקן וואָס געהערן צו באַקאַנטע בראַנדז אין דער אינדוסטריע. די לאָון סטאַר פאַבריק איז לעבן אַ יו. עס. סטיל (X) טובולאַר פּראָדוקטן פאַבריק. ביידע די דעקאַטור און היקמאַן פאַבריקן זענען זייער נאָענט צו די נוקאָר (NUE) פאַבריק.
לאקאציע איז א וויכטיגער פאקטאר סיי אין קאסטן און סיי אין מארקעטינג, ווייל לאגיסטיק שפילט א גרויסע ראלע אין שטאל פראדוקטן, ממילא לאנט זיך קאנצענטראציע. גרעסערע פאבריקן זענען מעגליך נישט אימשטאנד צו עפעקטיוו באהאנדלען שטאל וואס טרעפט די ספעציפיקאציעס פון די ענד-קאסטומערס, אדער קענען זיך נאר קאנצענטרירן אויף סטאנדארדיזירן א פאר טיילן פון דעם פראדוקט, לאזנדיג קלענערע פאבריקן ווי FRD צו האנדלען מיט די איבעריגע.
ווי איר קענט זען אין דער טשאַרט אונטן, איבער די לעצטע יאָרצענדלינג, האָבן FRD'ס גראָב מאַרדזשין און אָפּערייטינג פּראָפיט זיך באַוועגט צוזאַמען מיט די שטאָל פּרייזן (איר פּרייז טשאַרט איז אין דער פריערדיקער סעקציע), פּונקט ווי יעדע אַנדערע פירמע וואָס אַרבעט אין קאַמאַדיטיז.
ערשטנס, עס זענען זייער ווייניק פּעריאָדן ווען FRDs זענען איבערגעפלייצט. אָפט, איז אָפּערייטינג לעווערידזש אַ פּראָבלעם פֿאַר אַסעט-אינטענסיווע קאָמפּאַניעס. פאַרפעסטיקטע קאָסטן געפֿירט דורך פאַסילאַטיז מאַכן קליינע ענדערונגען אין רעוועך אָדער גראָב נוץ האָבן אַ ריזיק פּראַל אויף אָפּערייטינג האַכנאָסע.
ווי די טשאַרט אונטן ווייזט, אַנטלויפט FRD נישט פֿון דעם פאַקט, און די באַוועגונג אין רעוועך ווערט ברייטער ווען די רעוועך סטעיטמענט גייט אַראָפּ. וואָס איז ספּעציעל וועגן FRD איז אַז עס פֿאַרלירט נישט אַ סך געלט ווען די פּרייזן פֿון אירע פּראָדוקטן פֿאַלן. מיט דעם געזאָגט, כאָטש FRD ווערט באַאיינפֿלוסט פֿון אָפּערירן לעווערידזש, איז עס ווידערשטאַנדספֿעיִק צו אַראָפּגייענדיקע געשעפֿט ציקלען.
דער צווייטער אינטערעסאנטער אספעקט איז אז FRD'ס דורכשניטלעכע אפערירנדיקע איינקונפט פאר דער תקופה איז געווען $4.1 מיליאן. FRD'ס דורכשניטלעכע נעץ איינקונפט פאר דער תקופה איז געווען $2.8 מיליאן, אדער 70% פון אפערירנדיקע איינקונפט. דער איינציגער אונטערשייד צווישן FRD'ס אפערירנדיקע איינקונפט און נעץ איינקונפט איז די 30% איינקונפט שטייער. דאס מיינט אז די פירמע האט זייער ווייניג פינאנציעלע אדער אנדערע הוצאות, און פון דער אנדערער זייט פארקלענערט זי לעווערידזש (אין דעם פאל פינאנציעל). דאס איז צוליב דעם וואס FRD האט נישט קיין פינאנציעלע חובות בעת דער תקופה.
צום סוף, די יערליכע דורכשניטלעכע דעפּרעסיאַציע און אַמאָרטיזאַציע האָט זיך נישט באַדייטנד אַנדערש פון קאַפּיטאַל הוצאות בעת דעם באדעקטן פּעריאָד. דאָס גיט אונדז בטחון אַז די פירמע האָט נישט פאַלש באַריכטעט אירע קאַפּיטאַל הוצאות, און דעריבער קאַפּיטאַליזירט קאָסטן צו פֿאַרבעסערן פאַרדינסטן דורך אַקאַונטינג.
מיר פֿאַרשטייען אַז קאָנסערוואַטיווע קאַפּיטאַל הוצאות און פֿינאַנצן האָבן געהאַלטן FRD פּראָפֿיטאַבל בעת שווערע צייטן פֿאַר דער שטאָל אינדוסטריע. דאָס איז אַ וויכטיקער באַרויִגענדיקער פֿאַקטאָר ווען מען באַטראַכט FRD.
דער ציל פון דעם אנאליז איז נישט צו פאראויסזאגן וואס וועט פאסירן מיט אומפארזעבארע פאקטארן ווי סחורה פרייזן, אינטערעס ראטעס און וועלט האנדל.
אבער, מיר ווילן ארויסברענגען אז די סביבה אין וועלכער מיר געפינען זיך און די סביבה וואס וועט זיך מסתמא אנטוויקלען אין די קומענדיגע צען יאר, האט געוויזן גאר באזונדערע אייגנשאפטן אין פארגלייך מיט דער סיטואציע אין די לעצטע צען יאר.
לויט אונדזער פארשטאנד, כאָטש מיר רעדן וועגן אַנטוויקלונגען וואָס זענען נאָך נישט קלאָר, זענען די דריי זאַכן זייער אַנדערש.
ערשטנס, די וועלט שיינט נישט צו גיין צו מער אינטערנאציאנאלע האנדל אינטעגראציע. דאס איז שלעכט פאר דער אלגעמיינער עקאנאמיע, אבער גוט פאר מאַרדזשינאלע פּראָדוצירער פון סחורות וואָס זענען ווייניקער אַפעקטירט דורך אינטערנאציאנאלע קאָנקורענץ. דאס איז קלאר א ברכה פאר אמעריקאנער שטאָל פאַבריקאַנטן, וואָס ליידן פון נידעריק-פּרייז קאָנקורענץ, מערסטנס פון כינע. זיכער, דער פאַל אין פאָדערונג געבראַכט דורך די האַנדל קריזיס האט אויך געהאט א נעגאַטיוון פּראַל אויף שטאָל פאָדערונג.
צווייטנס, צענטראלע באַנקן אין אַוואַנסירטע עקאָנאָמיעס האָבן אויפגעגעבן די עקספּאַנסיאָנערע געלט־פּאָליטיק וואָס זיי האָבן דורכגעפירט איבער די לעצטע יאָרצענדלינג. מיר זענען נישט זיכער וואָס דער אימפּאַקט אויף סחורה־פּרייזן קען זיין.
דריטנס, און פארבינדן מיט די אנדערע צוויי, האט אינפלאציע אין פארגעשריטענע עקאנאמיעס שוין אנגעהויבן, און עס איז אומזיכערהייט צי עס וועט אנהאלטן. אין צוגאב צו אינפלאציאנערע דרוק, האבן די לעצטע סאנקציעס אויף רוסלאנד אויך באאיינפלוסט דעם דאלאר'ס סטאטוס אלס אן אינטערנאציאנאלע רעזערוו וואלוטע. ביידע פון ​​די אנטוויקלונגען האבן געהאט אן אויפשטייגנדיקן איינפלוס אויף סחורה פרייזן.
ווידער, אונדזער כוונה איז נישט צו פאראויסזאגן צוקונפטיגע שטאָל פרייזן, נאר צו ווייזן אז די מאקרא עקאנאמיע האט זיך באדייטנד געענדערט קאמפערד צו דער סיטואציע צווישן 2009 און 2020. דאס מיינט אז FRDs קענען נישט אנאליזירט ווערן מיטן ציל זיך צוריקצוכאפן צו די דורכשניטליכע סחורה פרייזן און נאכפראגע פון ​​די פריערדיגע יארצענדלינג.
מיר גלויבן אז דריי ענדערונגען זענען באַזונדערס וויכטיק פֿאַר דער צוקונפֿט פֿון FRD, אומאָפּהענגיק פֿון ענדערונגען אין פּרייַז און קוואַנטיטעט געפֿאָדערט.
ערשטנס, האט FRD געעפנט א נייע פאבריק פאר איר קוואל שניידונג אפטיילונג אין הינטאן, טעקסאס. לויט דער פירמע'ס 10-קווארטאל באריכט פארן דריטן קווארטאל פון 2021 (דעצעמבער 2021), איז די גאנצע פאבריק קאסט פון $21 מיליאן אויסגעגעבן געווארן אדער אנגעזאמלט מיט $13 מיליאן. די פירמע האט נישט געמאלדן ווען די פאבריק וועט אנהייבן אפערירן.
די נייע פאבריק וועט האבן איינע פון ​​די גרעסטע שנייד מאשינען אין דער וועלט, וואס וועט פארברייטערן נישט נאר פראדוקציע נאר אויך די פראדוקט ליניע וואס די פירמע אָפפערט. די פאבריק געפינט זיך אויפן סטיל דינאמיקס (STLD) קאמפוס, וואס ווערט געליעסט צו דער פירמע פאר $1 א יאר פאר 99 יאר.
די נייע פאבריק פארברייטערט זיך אויף דער זעלבער פילאסאפיע פון ​​דער פריערדיגער פאבריק און איז לאקירט זייער נאנט צו א גרויסן פאבריקאנט צו האנדלען מיט פראדוקציע וואס איז צו ספעציפיש פאר יענעם פאבריקאנט.
נעמענדיג אין באטראכט די 15-יעריגע דעפּרעסיאַציע פּעריאָדע, וועט די נייע מעכירע כּמעט פאַרדאָפּלען FRD'ס איצטיקע דעפּרעסיאַציע הוצאות צו $3 מיליאָן. דאָס וועט זיין אַ נעגאַטיווער פאַקטאָר אויב די פּרייזן צוריקקומען צו די לעוועלס וואָס זענען געזען געוואָרן אין די לעצטע יאָרצענדלינג.
צווייטנס, FRD האט אנגעהויבן כעדזשינג אקטיוויטעטן זינט יוני 2020, ווי געמאלדן אין זייער FY21 10-K באריכט. לויט אונזער פארשטאנד, ברענגט כעדזשינג אריין באדייטנדע פינאנציעלע ריזיקעס צו אפעראציעס, מאכט די אינטערפרעטאציע פון ​​פינאנציעלע סטעיטמענטס שווערער, ​​און פארלאנגט מענעדזשמענט מי.
FRD ניצט העדזש אַקאַונטינג פֿאַר זייַנע העדזש אָפּעראַציעס, וואָס ערלויבט עס צו אָפּלייגן דערקענונג פון געווינסן און פארלוסטן אויף דעריוואַטיוון ביז די העדזשעד אָפּעראַציע, אויב בכלל, פּאַסירט. למשל, זאָגן מיר אַז FRD פארקויפט אַ געלט-געזעצטן קאָנטראַקט פֿאַר HRC באַצאָלט אין זעקס חדשים פֿאַר $100. אין דעם טאָג וואָס דער קאָנטראַקט ווערט באַצאָלט, איז דער ספּאָט פּרייז $50. די פירמע האט דעמאָלט רעגיסטרירט $50 אין מאַרק-צו-מאַרק דעריוואַטיוו אַסעץ און $50 אין אַנריאַלייזד דעריוואַטיוו געווינסן אין אַנדערע קאָמפּרעהענסיוו האַכנאָסע. די פאַקטישע טראַנזאַקציע פון ​​​​די העדזש נעמט אָרט אין דעם זעלבן טאָג ביי אַ ספּאָט פּרייז פון $50, און דער OCI געווינס ווערט דעמאָלט קאָנווערטעד אין נעץ האַכנאָסע פֿאַר די יאָר דורך צולייגן $50 אין פארקויפונגען.
אזוי לאנג ווי יעדע כעדזשינג אפעראציע שטימט עווענטועל מיט דער פאקטישער אפעראציע, וועט אלעס ארבעטן גוט. אין דעם פאל, ווערן אלע געווינסן און פארלוסטן אויף דעריוואטיוון מער אדער ווייניגער אפגעזעצט דורך געווינסן און פארלוסטן אויף דעם פאקטישן האנדל. לייענער קענען פראקטיצירן קויפן און פארקויפן כעדזשינג ווען פרייזן שטייגן אדער פאלן.
פראבלעמען הייבן זיך אן ווען פירמעס איבער-העדזשן ביזנעס וואס וועט נישט פאסירן. אויב דער דעריוואטיוו קאנטראקט פארלירט א פארלוסט, ווערט עס אריבערגעפירט צום נעץ געווינס אן קיין פיזישע קאנטערפארטי עס אפצוזאגן. למשל, לאמיר זאגן אז א פירמע פלאנירט צו פארקויפן 10 קוואלן און דעריבער פארקויפט זי 10 קעש-באזעצט קאנטראקטן. א 20% פארגרעסערונג אין דעם ספאט פרייז רעזולטירט אין א 20% פארלוסט פער קאנטראקט (לעווערידזש ווערט נישט באטראכט פאר פּשוטקייט). אויב די נעקסטע 10 קוואלן ווערן פארקויפט צום זעלבן ספאט פרייז, איז נישטא קיין פארלוסט. אבער, אויב די פירמע פארקויפט נאר 5 קוואלן צום ספאט פרייז, מוז זי אנערקענען דעם פארלוסט פון די איבעריגע קאנטראקטן.
ליידער, אין בלויז 18 חדשים פון כעדזשינג אפעראציעס, האט FRD אנערקענט איבער-כעדזשינג פארלוסטן פון $10 מיליאן (באטראכטנדיג $7 מיליאן אין שטייער פארמעגן וואס זענען גענערירט געווארן). די זענען נישט אריינגערעכנט אין איינקונפט אדער קאסט פון פארקויפטע סחורות, נאר זענען אריינגערעכנט אין אנדערע איינקונפט (נישט צו פארמישן מיט אנדערע קאמפרעהענסיווע איינקונפט). אין יעדן אנדערן פאל, וואלט עס געווען א שרעקליכער טעות ספעציפיש אנערקענען אין די פינאנציעלע סטעיטמענטס און די פירמע'ס צוזאג צו רעוויזירן איר כעדזשינג פאליסי. ווייל FRD האט געמאכט א סך געלט דעם יאר און פארלוירן רעלאטיוו ווייניג, ווערט FRD נאר דערמאנט אין איין פאראגראף.
פירמעס ניצן כעדזשינג צו פארגרעסערן עפעקטיווקייט און מאנchmal פראפיטירן דורך פארקויפן צו א בעסערן פרייז ווען דער פראדוקט איז נישט פאראן. אבער, מיר גלייבן אז דער צוגעלייגטער ריזיקע איז נישט נויטיג און, ווי מיר האבן געזען, קען עס ברענגען גרויסע פארלוסטן. אויב גענוצט, זאל כעדזשינג אקטיוויטעט האבן א זייער קאנסערוואטיווע שוועל פאליסי, נישט ערלויבן כעדזשינג אקטיוויטעט צו איבערשטייגן א קליינעם שוועל פון פאראויסגעזאגטע פארקויפונגען ביז יענע פארקויפונגען זענען רעלאטיוו זיכער.
אַנדערש, וועלן כעדזשינג אָפּעראַציעס באַקומען אַ גרעסערן קלאַפּ ווען קאָמפּאַניעס דאַרפֿן הילף מערסטנס. די סיבה איז אַז כעדזש אַקאַונטינג פיילז ווען די נומער פון כעדזשיז יקסידז די פאַקטיש אָפּעראַציע, וואָס כאַפּאַנז בלויז ווען מאַרק פאָדערונג פאַלט, וואָס אויך פירט צו ספּאָט פּרייזן צו פאַלן. ווי אַ רעזולטאַט, וועט די פירמע זיין אין אַ פּאָזיציע פון ​​שרינקינג רעוועך און פּראַפיץ בשעת זי וועט דאַרפֿן צו קאָמפּענסירן פֿאַר נאָך כעדזשינג פארלוסטן.
צום סוף, צו פינאנצירן אירע כעדזשינג, פארגרעסערטע אינווענטאר באדערפענישן און קאנסטרוקציע פון ​​א נייער פאבריק, האט FRD אונטערגעשריבן א לאון פאסיליטעט מיט JPMorgan Chase (JPM). אונטער דעם מעכאניזם, קען FRD בארגן ביז $70 מיליאן באזירט אויף דעם ווערט פון אירע יעצטיגע פארמעגן און EBITDA און צאלן SOFR + 1.7% אויף דעם אויסגעשטאנענעם באלאנס.
זינט דעצעמבער 2021, האט די פירמע געהאט אן אויסגעשטאנענעם באלאנס פון $15 מיליאן אין דער פאסיליטעט. די פירמע דערמאנט נישט די SOFR ראטע וואס זי ניצט, אבער למשל, די 12-חודש ראטע איז געווען 0.5% אין דעצעמבער און איז יעצט 1.5%. זיכער, די דאזיגע מדרגה פון פינאנצן איז נאך אלץ באשיידן, ווייל א ענדערונג פון 100 באזיס פונקטן וואלט נאר רעזולטירט אין אן עקסטערע אינטערעס אויסגאבע פון ​​$150,000. אבער, איבער די קומענדיגע פאר חדשים, וועט מען דארפן גוט אויפפאסן אויף די חובות לעוועלס.
מיר האָבן שוין דערמאָנט עטלעכע פון ​​די ריזיקעס הינטער FRD אָפּעראַציעס, אָבער מיר האָבן געוואָלט זיי קלאָר שטעלן אין אַ באַזונדערן אָפּטייל און מער דיסקוטירן.
ווי מיר האבן דערמאנט, האט FRD אפעראציע לעווערידזש, פיקסירטע קאסטן, איבער די לעצטע צען יאר, אבער דאס מיינט נישט ריזיגע פארלוסטן אפילו אין די ערגסטע מארקפלעצער. מיט א צוגעלייגטע פאבריק יעצט אונטער קאנסטרוקציע וואס קען צולייגן $1.5 מיליאן א יאר אין דעפרעסיאציע, וועט דאס זיך ענדערן. די פירמע וועט מוזן ארויפקומען מיט $1.5 מיליאן א יאר אין איינקונפט מינוס וועריאַבלע קאסטן. דער ריזיקע באאיינפלוסט די אקאונטינג איינקונפטן, נישט קעש איינקונפטן, ווייל די פאבריק וועט מסתמא זיין פולשטענדיג באצאלט דעם יאר.
מיר האבן אויך דערמאנט אז FRD האט נישט קיין חובות, וואס מיינט אז עס איז נישטא קיין פינאנציעלע לעווערידזש אויפן וועג ארויף אדער אראפ. יעצט האט די פירמע אונטערגעשריבן א קרעדיט פאסיליטעט פארבונדן צו אירע ליקווידע אקטיוון. די קרעדיט ליניע ערלויבט פירמעס צו בארגן ביז $75 מיליאן מיט אן אינטערעס ראטע גלייך צו SOFR +1.7%. זינט די יערליכע SOFR ראטע אין דעם פונקט איז 1.25% (בארעכנט מיט CME פיוטשערס, זינט SOFR האט נאך אלץ נישט קיין טערמין סטרוקטור), צאלט FRD $295,000 אין אינטערעס פאר יעדע $10 מיליאן מער בארגט. ווען די SOFR ראטע וואקסט מיט 100 באזיס פונקטן (1%) פער יאר, וועט די FRD צאלן נאך $100,000. FRD שולדיג יעצט $15 מיליאן, וואס איבערזעצט זיך צו א יערליכע אינטערעס אויסגאבע פון ​​$442,000, וואס איז נישט געווען פאראן אין די פריערדיגע יארצענדלינג'ס בארעכענונגען.
צולייגנדיק די צוויי אָפּצאָלן צוזאַמען, און אַ 1% פּראָצענט העכערונג פֿאַר די רעשט פון 2022, וואָלט די פירמע געדאַרפט אַרויסקומען מיט אַן נאָך $2 מיליאָן אין אָפּערייטינג פּראָפיט קאַמפּערד צו וואָס עס איז געווען איידער די לעצטע ענדערונגען צו COVID. דאָס איז דאָך באַטראַכטנדיק אַז די פירמע צאָלט נישט אירע חובות און באָרגט נישט מער געלט.
און דעמאָלט האָבן מיר דערמאָנט כעדזשינג ריזיקע, וואָס איז שווער צו מעסטן אָבער נעמט אַ ריזיקן קלאַפּ ווען קאָמפּאַניעס זענען מערסט פאַרוואונדלעך. אַ פירמע'ס ספּעציפֿישער ריזיקע דעפּענדס לאַרגעלי אויף ווי פילע קאָנטראַקטן זענען אָפן אין יעדער געגעבענער צייט און ווי שטאָל פּרייזן רירן זיך. אָבער, דער אומגעגלייכבארער פארלוסט פון $10 מיליאָן באַשטעטיקט דעם יאָר זאָל שיקן ציטערניש אַראָפּ דעם רוקן פון יעדן אינוועסטאָר. מיר רעקאָמענדירן אַז קאָמפּאַניעס זאָלן שטעלן ספּעציפֿישע פּאָליטיק לימאַץ אויף זייערע כעדזשינג אַקטיוויטעטן. דאָס איז דער גרעסטער ריזיקע וואָס די פירמע שטייט איצט פאר.
וועגן געלט פארברענען, די אינפארמאציע וואס מיר האבן פון דריטן קווארטאל פון 2021 (דעצעמבער 2021) איז נישט זייער גוט. FRD האט נישט אסאך געלט, נאר $3 מיליאן. די פירמע האט געדארפט צאלן $27 מיליאן אין אקרואלס, רוב דערפון איז געקומען פון איר נייער פאבריק אין טעקסאס, און האט געהאט $15 מיליאן אויסגעשטאנען אויף איר אויסגעשטאנען קרעדיט ליניע.
אבער, FRD האט אויך פארגרעסערט אירע אינוועסטמענטן אין אינווענטאר און חובות בעתן יאר ווען שטאל פרייזן זענען ארויף. זינט 3Q21, האט די פירמע געהאט א רעקארד $83 מיליאן אין אינווענטאר און $26 מיליאן אין חובות. וויבאלד די פירמע פארקויפט עטליכע אינווענטאר, זאל זי באקומען געלט. אויב די נאכפראגע פאלט אזוי שטארק אז FRD אינווענטאר הייבט אן צו פארשוואכן, קען די פירמע בארגן מער פון JPMorgan'ס קרעדיט ליניע, ביז $75 מיליאן. דאס וועט זיכער ברענגען א ריזיגע פינאנציעלע קאסט, מיטן היינטיגן ראטע פון ​​$2.2 מיליאן פער יאר. דאס איז איינע פון ​​די וויכטיגסטע פונקטן צו אפשאצן ווען נייע רעזולטאטן וועלן ארויסקומען ערגעץ אין אפריל.
צום סוף, FRD איז א דין-געהאנדלטע אקציע, מיט א דורכשניטלעכן טעגלעכן פארנעם פון בערך 5,000 אקציעס. די אקציע האט אויך אן "פרעג/ביד" ספּרעד פון 3.5%, וואס ווערט באטראכט אלס הויך. דאס איז עפעס וואס אינוועסטארן זאלן געדענקען, אבער נישט יעדער זעט עס אלס א ריזיקע.
אין אונדזער מיינונג, שפיגלט די לעצטע צען יאר א נישט-גינסטיגע סביבה פאר סחורה פראדוצירער, ספעציעל די אמעריקאנער שטאל אינדוסטריע. אין דעם פאל, איז FRD'ס מעגלעכקייט צו מאכן פראפיטן מיט א דורכשניטלעכן יערלעכן נעץ איינקונפט פון $2.8 מיליאן א גוט סימן.
זיכער, אפילו נעמענדיג אין באטראכט די פרייז לעוועלס פון די לעצטע צען יאר, קענען מיר נישט פאראויסזאגן די זעלבע איינקונפט פאר FRD צוליב די באדייטנדע ענדערונגען אין קאפיטאל אינוועסטמענט און כעדזשינג אפעראציעס. דאס געזאגט, אפילו נעמענדיג אין באטראכט א צוריקקער צו דער פריערדיגער סיטואציע, ווערט דער פירמע'ס ריזיקע גרעסער.