Awọn ile-iṣẹ Friedman (NYSE: FRD) jẹ ẹrọ iṣelọpọ okun ti o gbona. Ile-iṣẹ naa ra awọn okun lati awọn aṣelọpọ nla ati ṣe ilana wọn fun titaja siwaju si awọn alabara opin tabi awọn alagbata.
Ile-iṣẹ naa ti ṣetọju inawo ati oye iṣẹ ṣiṣe ki o ma ba ni ipa pupọ nipasẹ ọna ile-iṣẹ ti ile-iṣẹ naa. Ni otitọ, ọdun mẹwa laarin opin idaamu owo ati ibẹrẹ ti aawọ COVID kii ṣe gbogbo ohun nla fun awọn ẹru lapapọ, ṣugbọn apapọ owo-wiwọle apapọ ti ile-iṣẹ jẹ $ 2.8 million.
Awọn ọja-iṣelọpọ ti awọn FRDs nigbagbogbo ni ibamu pẹlu awọn idiyele irin, bi awọn idiyele irin ti o ga julọ tumọ si awọn ere ti o ga julọ ati ibeere ti o pọ si fun awọn ọja FRD.
Iyatọ ni akoko yii ni pe ayika ti ọrọ-aje le ti yipada, ni iyanju pe awọn idiyele ọja wa ni apapọ ti o ga ju ti wọn ti wa ni awọn ọdun mẹwa sẹhin.
Awọn iyipada wọnyi le daba pe FRD yoo ni anfani lati jo'gun diẹ sii ni ọdun mẹwa to nbọ ju ti o ti kọja lọ, ati nitorinaa, ṣe idalare idiyele ipin lọwọlọwọ rẹ. Sibẹsibẹ, aidaniloju ko ti yanju, ati pe a gbagbọ pe ọja pẹlu alaye ti o wa jẹ gbowolori.
Akiyesi: Ayafi ti bibẹẹkọ ti sọ, gbogbo alaye ti wa lati FRD's SEC filings. Odun inawo FRD dopin ni Oṣu Kẹta Ọjọ 31, nitorinaa ninu ijabọ 10-K rẹ, ọdun inawo lọwọlọwọ n tọka si ọdun iṣẹ iṣaaju, ati ninu ijabọ 10-Q rẹ, ọdun ijabọ lọwọlọwọ n tọka si ọdun iṣẹ lọwọlọwọ.
Eyikeyi itupalẹ ti ile-iṣẹ ti o fojusi lori awọn ọja iyipo tabi awọn ọja ti o jọmọ ko le ṣe imukuro ipo-ọrọ aje ninu eyiti ile-iṣẹ naa nṣiṣẹ.Ni gbogbogbo, a fẹran ọna isalẹ-oke si idiyele, ṣugbọn ni iru ile-iṣẹ yii, ọna oke-isalẹ jẹ eyiti ko ṣeeṣe.
A dojukọ akoko lati Oṣu Karun ọjọ 2009 si Oṣu Kẹta 2020. Gẹgẹ bi a ti mọ, akoko naa, botilẹjẹpe kii ṣe isokan, ti samisi nipasẹ awọn idiyele eru ja bo, paapaa awọn idiyele agbara, awọn oṣuwọn iwulo kekere, ati awọn eto imulo imugboroja owo ati isọpọ iṣowo agbaye.
Aworan ti o wa ni isalẹ fihan idiyele ti HRC1, iwe adehun okun ojo iwaju FRD ni akọkọ awọn ipese. Bi a ti le rii, akoko ti a pinnu lati ṣe itupalẹ awọn idiyele ti o bo ti o wa lati $375 si $900 fun ton. O han gbangba lati inu chart pe igbese idiyele lẹhin Oṣu Kẹta 2020 ti yatọ pupọ.
FRD jẹ ero isise ti o wa ni isalẹ, eyiti o tumọ si pe o jẹ ero isise kan ti o sunmọ opin alabara ti ọja irin.FRD ra awọn coils ti o gbona ni olopobobo lati awọn ọlọ nla, eyiti a ge, ṣe apẹrẹ tabi tun ta bi-lati pari awọn alabara tabi awọn alagbata.
Ile-iṣẹ lọwọlọwọ ni awọn ohun elo iṣẹ mẹta ni Decatur, Alabama;Daduro Star, Texas;ati Hickman, Arkansas.Awọn Alabama ati Arkansas eweko ti wa ni igbẹhin si gige okun, nigba ti Texas ọgbin ti wa ni igbẹhin si lara coils sinu tubes.
Iwadii Google Maps ti o rọrun fun ile-iṣẹ kọọkan fihan pe gbogbo awọn ile-iṣẹ mẹta ti wa ni isunmọ si awọn ile-iṣẹ nla ti o jẹ ti awọn ami iyasọtọ ti o mọye ni ile-iṣẹ naa. Ohun elo Lone Star ti o wa nitosi si ohun elo US Steel (X) tubular awọn ọja.Mejeeji awọn ohun elo Decatur ati Hickman ti wa ni isunmọ si ile-iṣẹ Nucor (NUE).
Ipo jẹ ifosiwewe pataki ni iye owo ati titaja, bi awọn eekaderi ṣe ipa pataki ninu awọn ọja irin, nitorina ifọkansi n sanwo. Awọn ọlọ nla le ma ni anfani lati ṣe ilana irin daradara ti o pade awọn alaye alabara opin, tabi o le ni idojukọ nikan ni iwọntunwọnsi awọn apakan diẹ ti ọja naa, nlọ awọn ọlọ kekere bi FRD lati mu awọn iyokù.
Gẹgẹbi o ti le rii ninu aworan apẹrẹ ni isalẹ, ni ọdun mẹwa sẹhin, ala apapọ FRD ati èrè iṣiṣẹ ti gbe pẹlu awọn idiyele irin (apẹrẹ idiyele idiyele rẹ wa ni apakan iṣaaju), gẹgẹ bi eyikeyi ile-iṣẹ miiran ti n ṣiṣẹ ni awọn ọja.
Ni akọkọ, awọn akoko diẹ ni o wa nigbati awọn FRDs ti wa ni iṣan omi.Nigbagbogbo, iṣiṣẹ iṣẹ-ṣiṣe jẹ ọrọ kan fun awọn ile-iṣẹ ti o ni agbara-owo. Awọn idiyele ti o wa titi ti o fa nipasẹ awọn ohun elo ṣe awọn iyipada kekere ninu owo-wiwọle tabi èrè ti o pọju ni ipa ti o pọju lori owo oya iṣẹ.
Gẹgẹbi chart ti o wa ni isalẹ fihan, FRD ko yọ kuro ni otitọ yii, ati iṣipopada ni owo-wiwọle ti npọ sii bi alaye owo-wiwọle ti n lọ si isalẹ. Kini pataki nipa FRD ni pe ko padanu owo pupọ nigbati awọn iye owo ti awọn ọja rẹ ba silẹ.Ti o sọ pe, lakoko ti FRD ti ni ipa nipasẹ iṣipopada iṣẹ, o jẹ atunṣe si isalẹ awọn iṣowo iṣowo.
Awọn keji awon aspect ni wipe FRD ká apapọ owo oya ṣiṣẹ fun awọn akoko je $4.1 million.FRD ká apapọ apapọ owo oya fun awọn akoko je $2.8 million, tabi 70% ti awọn ọna owo.The nikan iyato laarin FRD ká ọna owo oya ati net owo ni 30% owo oya-ori.Eyi tumo si wipe awọn ile ni o ni gan diẹ owo tabi awọn miiran inawo, ati lori awọn miiran ọwọ yi ni gbese owo.
Nikẹhin, aropin apapọ lododun ati amortization ko yatọ si pataki lati awọn inawo olu ni akoko ti a bo.Eyi fun wa ni igboya pe ile-iṣẹ naa ko ṣe ijabọ awọn inawo olu-ilu rẹ, ati nitorinaa ṣe idiyele awọn idiyele lati mu awọn dukia ṣiṣẹ nipasẹ ṣiṣe iṣiro.
A ye wipe Konsafetifu olu inawo ati inawo ti pa FRD ere nigba soro fun awọn irin ile ise.Eyi jẹ ẹya pataki ifọkanbalẹ ifosiwewe nigbati considering FRD.
Idi ti itupalẹ yii kii ṣe lati ṣe asọtẹlẹ kini yoo ṣẹlẹ si awọn ifosiwewe airotẹlẹ gẹgẹbi awọn idiyele ọja, awọn oṣuwọn iwulo ati iṣowo agbaye.
Bibẹẹkọ, a fẹ lati tọka si pe agbegbe ti a wa ati agbegbe ti o ṣee ṣe lati dagbasoke ni ọdun mẹwa to nbọ ti ṣafihan awọn abuda ti o yatọ pupọ ni akawe si ipo ni ọdun mẹwa sẹhin.
Ninu oye wa, lakoko ti a n sọrọ nipa awọn idagbasoke ti ko tii han, awọn nkan mẹta yatọ pupọ.
Ni akọkọ, agbaye ko dabi pe o nlọ si iṣọpọ iṣowo kariaye diẹ sii.Eyi jẹ buburu fun eto-aje gbogbogbo, ṣugbọn o dara fun awọn olupilẹṣẹ alapin ti awọn ọja ti ko ni ipa nipasẹ idije kariaye. Iyẹn jẹ ohun ti o han gedegbe fun awọn onisẹ irin AMẸRIKA, eyiti o jiya lati idije idiyele kekere, pupọ julọ lati China.Nitootọ, idinku ninu ibeere ti o mu nipasẹ slump iṣowo ti tun ni ipa odi lori irin.
Keji, awọn ile-ifowopamọ aringbungbun ni awọn ọrọ-aje to ti ni ilọsiwaju ti kọ awọn eto imulo owo imugboroja ti wọn ti ṣe ni ọdun mẹwa sẹhin. A ko ni idaniloju kini ipa lori awọn idiyele ọja le jẹ.
Kẹta, ati ti o ni ibatan si awọn meji miiran, afikun ni awọn ọrọ-aje to ti ni ilọsiwaju ti bẹrẹ tẹlẹ, ati pe o wa ni idaniloju boya boya yoo tẹsiwaju.Ni afikun si awọn titẹ agbara, awọn ijẹniniya laipe lori Russia tun ti ni ipa lori ipo dola gẹgẹbi owo ifipamọ agbaye. Mejeji awọn idagbasoke wọnyi ti ni ipa ti o ga julọ lori awọn ọja ọja.
Lẹẹkansi, ipinnu wa kii ṣe lati ṣe asọtẹlẹ awọn iye owo irin ojo iwaju, ṣugbọn lati fihan pe aje macro ti yipada ni pataki si ipo laarin 2009 ati 2020. Eyi tumọ si pe awọn FRD ko le ṣe atupale pẹlu ero lati gba pada si awọn iye owo ọja agbedemeji ati ibeere ti ọdun mẹwa ti tẹlẹ.
A gbagbọ pe awọn iyipada mẹta ṣe pataki ni pataki fun ọjọ iwaju ti FRD, ominira ti awọn iyipada ninu idiyele ati iye ti o beere.
Ni akọkọ, FRD ṣii ile-iṣẹ tuntun kan fun pipin gige gige ni Hinton, Texas.Gẹgẹbi ijabọ 10-Q ti ile-iṣẹ fun mẹẹdogun kẹta ti 2021 (Dec 2021), iye owo ohun elo ti $ 21 million ti lo tabi ṣajọpọ nipasẹ $ 13 million. Ile-iṣẹ ko ti kede nigbati ohun elo naa yoo bẹrẹ iṣẹ.
Ile-iṣẹ tuntun yoo ni ọkan ninu awọn ẹrọ gige gige ti o tobi julọ ni agbaye, ti o pọ si kii ṣe iṣelọpọ nikan ṣugbọn laini ọja ti ile-iṣẹ nfunni.Ile-iṣẹ naa wa lori ile-iṣẹ Steel Dynamics (STLD), eyiti a ya si ile-iṣẹ fun $ 1 fun ọdun kan fun ọdun 99.
Ohun elo tuntun yii gbooro lori imọ-jinlẹ kanna ti ohun elo iṣaaju ati pe o wa ni isunmọ si olupese nla kan lati mu iṣelọpọ ti o ni pato fun olupese yẹn.
Ti o ba ṣe akiyesi akoko idinku ọdun 15, ohun elo tuntun yoo fẹrẹ ilọpo meji inawo idinku lọwọlọwọ FRD si $3 million. Eyi yoo jẹ ifosiwewe odi ti awọn idiyele ba pada si awọn ipele ti a rii ni ọdun mẹwa sẹhin.
Ẹlẹẹkeji, FRD ti bẹrẹ awọn iṣẹ idabobo lati Oṣu Karun ọjọ 2020, bi a ti kede ninu ijabọ FY21 10-K rẹ. Ninu oye wa, hedging n ṣafihan eewu owo pataki si awọn iṣẹ ṣiṣe, jẹ ki itumọ ti awọn alaye inawo nira sii, ati pe o nilo igbiyanju iṣakoso.
FRD nlo iṣiro hejii fun awọn iṣẹ hejii rẹ, eyiti o fun laaye laaye lati ṣe idaduro idanimọ awọn anfani ati awọn adanu lori awọn itọsẹ titi di igba ti iṣẹ hedged, ti o ba jẹ eyikeyi, waye.Fun apẹẹrẹ, ro pe FRD ta adehun ti o yanju owo fun HRC ti o yanju laarin oṣu mẹfa fun $ 100. Ni ọjọ ti adehun naa ti yanju, idiyele iranran jẹ $ 50 - $ 0 ti a forukọsilẹ ni awọn ohun-ini gidi ati $ 5 ti ile-iṣẹ de awọn ohun-ini gidi. rivative anfani ni miiran okeerẹ owo oya.The gangan idunadura ti awọn hejii waye lori kanna ọjọ ni a iranran owo ti $50, ati awọn OCI ere ti wa ni iyipada sinu net owo oya fun odun nipa fifi $50 ni tita.
Niwọn igba ti iṣiṣẹ hedging kọọkan ba baamu iṣẹ gangan, ohun gbogbo yoo ṣiṣẹ daradara.Ni idi eyi, gbogbo awọn anfani ati awọn adanu lori awọn itọsẹ jẹ diẹ sii tabi kere si aiṣedeede nipasẹ awọn anfani ati adanu lori iṣowo gangan. Awọn oluka le ṣe adaṣe rira ati tita hedging bi awọn idiyele dide tabi ṣubu.
Awọn iṣoro bẹrẹ nigbati awọn ile-iṣẹ lori-hejii iṣowo ti kii yoo ṣẹlẹ.Ti o ba jẹ pe adehun itọsẹ nfa ipadanu, o ti gbe siwaju si net ere laisi eyikeyi ti ara ẹni lati fagilee rẹ. Fun apẹẹrẹ, ṣebi pe ile-iṣẹ kan ngbero lati ta awọn coils 10 ati nitorina n ta 10 owo-owo awọn adehun iṣowo. A 20% ti a kà si ilosoke ninu awọn abajade iye owo iranran ni 20mplic ti o tẹle ni 20% ti o ba jẹ pe a ko ni idiyele ọja ti o ta ni 20%. ni iye owo iranran kanna, ko si pipadanu. Sibẹsibẹ, ti ile-iṣẹ ba pari ni tita 5 coils nikan ni iye owo iranran, o gbọdọ mọ ipadanu ti awọn adehun ti o ku.
Laanu, ni awọn osu 18 nikan ti awọn iṣẹ iṣipopada, FRD ti mọ awọn adanu ti o pọju ti $ 10 milionu (ti o ni imọran $ 7 milionu ni awọn ohun-ini owo-ori ti ipilẹṣẹ) Awọn wọnyi ko wa ninu owo-wiwọle tabi iye owo ti awọn ọja ti a ta, ṣugbọn o wa ninu owo-wiwọle miiran (kii ṣe idamu pẹlu owo-wiwọle miiran) . Ni eyikeyi ọran miiran, yoo jẹ ifaramo ẹru lati ṣe akiyesi awọn aṣiṣe ti ile-iṣẹ naa ati atunṣe ni pato ninu awọn alaye iṣowo ti ile-iṣẹ naa. ṣe owo pupọ ni ọdun yii ati padanu diẹ diẹ, FRD nikan ni mẹnuba ninu paragi kan.
Awọn ile-iṣẹ lo hedging lati mu iṣẹ ṣiṣe pọ si ati nigbakan ere nipa tita ni idiyele ti o dara julọ nigbati ọja ko ba wa. Sibẹsibẹ, a gbagbọ pe afikun eewu ko wulo ati, bi a ti rii, o le ṣe ina awọn adanu nla.Ti o ba lo, iṣẹ ṣiṣe hedging yẹ ki o ni eto imulo iloro Konsafetifu pupọ, ko gba laaye iṣẹ ṣiṣe hedging lati kọja ẹnu-ọna kekere kan titi ti awọn tita ọja kan yoo jẹ diẹ ninu awọn asọtẹlẹ.
Bibẹkọkọ, awọn iṣiṣẹ hedging yoo gba ipalara ti o tobi ju nigbati awọn ile-iṣẹ nilo iranlọwọ julọ. Idi ni pe iṣiro hedge ti kuna nigbati nọmba awọn hedges ti kọja iṣẹ gangan, eyi ti o ṣẹlẹ nikan nigbati wiwa ọja ba ṣubu, eyiti o tun fa awọn iye owo iranran lati ṣubu. Bi abajade, ile-iṣẹ yoo wa ni ipo ti idinku owo-wiwọle ati awọn ere nigba ti o ni lati ṣe afikun awọn adanu hedging afikun.
Nikẹhin, lati ṣe inawo hedging rẹ, awọn iwulo akojo oja ti o pọ si ati ikole ti ile-iṣẹ tuntun kan, FRD ti fowo si ile-iṣẹ awin kan pẹlu JPMorgan Chase (JPM) .Labẹ ilana yii, FRD le yawo to $ 70 million ti o da lori iye awọn ohun-ini lọwọlọwọ ati EBITDA ati san SOFR + 1.7% lori iwọntunwọnsi to dayato.
Ni Oṣu Kejìlá 2021, ile-iṣẹ naa ni iwọntunwọnsi to dayato ti $ 15 million ni ile-iṣẹ naa. Ile-iṣẹ naa ko mẹnuba oṣuwọn SOFR ti o nlo, ṣugbọn fun apẹẹrẹ, oṣuwọn oṣu mejila 12 jẹ 0.5% ni Oṣu Kejila ati pe o jẹ bayi 1.5% . Dajudaju, ipele ti inawo yii tun jẹ iwọntunwọnsi, bi 100 ipilẹ awọn ipele iyipada yoo jẹ abajade $ 0 diẹ sii ti awọn ipele 0 ti o nbọ ti yoo jẹ iwulo 0. lati wa ni pẹkipẹki ti wo.
A ti mẹnuba diẹ ninu awọn ewu ti o wa lẹhin awọn iṣẹ FRD, ṣugbọn fẹ lati fi wọn han gbangba ni apakan lọtọ ati jiroro diẹ sii.
Gẹgẹbi a ti mẹnuba, FRD ni agbara iṣẹ, awọn idiyele ti o wa titi, ni awọn ọdun mẹwa to kọja, ṣugbọn iyẹn ko tumọ si awọn adanu nla ni paapaa awọn ọja ti o buru julọ.Pẹlu ohun ọgbin afikun bayi labẹ ikole ti o le ṣafikun $ 1.5 million ni ọdun kan ni idinku, iyẹn yoo yipada. Ile-iṣẹ naa yoo ni lati wa pẹlu $ 1.5 million ni ọdun ni wiwọle iyokuro awọn idiyele iyipada, kii ṣe awọn eewu ti o san owo ni ọdun yii.
A tun mẹnuba pe FRD ko ni gbese eyikeyi, eyi ti o tumọ si pe ko si owo-owo ni ọna oke tabi isalẹ. Bayi, ile-iṣẹ ti wole si ile-iṣẹ kirẹditi kan ti o ni asopọ si awọn ohun-ini olomi rẹ. Laini ti kirẹditi gba awọn ile-iṣẹ laaye lati yawo to $ 75 million ni iye owo anfani ti o ṣe deede si SOFR + 1.7% .Niwọn igba ti oṣuwọn SOFR lododun ni aaye yii jẹ 1.25% FRME ti ko ni idiyele ti ojo iwaju ti 1.25% FRME ti ko ni idiyele ti ojo iwaju 1.25% FRME. ,000 ni anfani fun gbogbo $ 10 milionu diẹ sii ti a yawo. Bi oṣuwọn SOFR ṣe pọ si nipasẹ awọn aaye ipilẹ 100 (1%) fun ọdun kan, FRD yoo san afikun $ 100,000. FRD lọwọlọwọ ni gbese $ 15 milionu, eyi ti o tumọ si owo-owo anfani lododun ti $ 442,000, eyiti ko wa ninu awọn iṣiro ọdun mẹwa ti tẹlẹ.
Ni afikun awọn idiyele meji yẹn papọ, ati ilọkuro oṣuwọn 1% fun iyoku ti 2022, ile-iṣẹ yoo ni lati wa pẹlu afikun $2 million ni ere iṣẹ ni akawe si ohun ti o wa ṣaaju awọn ayipada aipẹ si COVID. Dajudaju, iyẹn ni imọran pe ile-iṣẹ ko san awọn gbese rẹ tabi yawo owo diẹ sii.
Ati lẹhinna a mẹnuba eewu hedging, eyiti o ṣoro lati wiwọn ṣugbọn o gba ikọlu nla nigbati awọn ile-iṣẹ jẹ ipalara julọ.Ewu kan pato ti ile-iṣẹ da lori pupọ bi ọpọlọpọ awọn adehun ti ṣii ni akoko eyikeyi ati bii awọn idiyele irin ṣe gbe.Sibẹsibẹ, isonu ti ko ni idiyele ti $ 10 million timo ni ọdun yii yẹ ki o firanṣẹ awọn iṣiṣan si isalẹ awọn ọpa ẹhin ti eyikeyi oludokoowo. A ṣeduro pe awọn ile-iṣẹ ṣeto awọn opin eto imulo kan pato awọn iṣẹ ṣiṣe ti ile-iṣẹ ti o tobi julọ ni bayi.
Nipa sisun owo, alaye ti a ni lati idamẹrin kẹta ti 2021 (Dec 2021) ko dara pupọ.FRD ko ni owo pupọ, o kan $ 3 milionu. Ile-iṣẹ naa ni lati san $ 27 milionu ni awọn idiyele, pupọ julọ eyiti o wa lati ile-iṣẹ titun rẹ ni Texas, ati pe o ni $ 15 milionu ti o tayọ lori laini kirẹditi ti o tayọ.
Sibẹsibẹ, FRD tun pọ si idoko-owo rẹ ni akojo oja ati awọn gbigba ni ọdun bi awọn iye owo irin ti nyara. Bi ti 3Q21, ile-iṣẹ naa ni igbasilẹ $ 83 milionu ni ọja-ọja ati $ 26 milionu ni awọn owo-owo. Bi ile-iṣẹ ti n ta diẹ ninu awọn ọja-itaja, o yẹ ki o gba owo.Ti o ba beere pe o pọju pe FRD inventory bẹrẹ lati gba awọn ile-iṣẹ $ 7 lati bẹrẹ si laini ile-iṣẹ ti FRD lati bẹrẹ lati gba owo-owo ti PM. 5 milionu. Dajudaju, eyi yoo fa owo-owo ti o pọju, ni iye owo ti o wa lọwọlọwọ ti $ 2.2 milionu fun ọdun kan. Eyi jẹ ọkan ninu awọn aaye pataki lati ṣe ayẹwo nigbati awọn esi titun ba farahan ni igba diẹ ni Kẹrin.
Nikẹhin, FRD jẹ ọja iṣowo ti o kere ju, pẹlu iwọn iwọn ojoojumọ ti iwọn 5,000. Awọn ọja naa tun ni ibere / bid itankale 3.5%, eyi ti a kà ni giga. Eyi ni ohun ti awọn oludokoowo yẹ ki o ranti, ṣugbọn kii ṣe gbogbo eniyan wo bi ewu.
Ni wiwo wa, awọn ọdun mẹwa ti o kọja n ṣe afihan agbegbe ti ko dara fun awọn aṣelọpọ ọja, paapaa ile-iṣẹ irin AMẸRIKA. Ni idi eyi, agbara FRD lati wakọ awọn ere pẹlu apapọ owo-wiwọle apapọ lododun ti $ 2.8 million jẹ ami ti o dara.
Dajudaju, paapaa ṣe akiyesi awọn ipele iye owo ti awọn ọdun mẹwa ti o ti kọja, a ko le ṣe asọtẹlẹ owo-ori kanna fun FRD nitori awọn iyipada pataki ninu idoko-owo olu-owo ati awọn iṣẹ hedging.Ti o sọ pe, paapaa ti o ba ṣe akiyesi ipadabọ si ipo iṣaaju, ewu ile-iṣẹ naa di nla.